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2026年10月2日，智通财经网报道，全球精准控温技术公司柳道实业控股有限公司于9月29日正式向香港联交所主板递交上市申请书，中金公司、中信证券担任联席保荐人。按收益计，该公司是全球最大热流道系统供应商，2025年以约12.5%的全球份额、约21.5%的亚洲份额稳居首位，并在中国及韩国市场排名第一。 一、热流道龙头基本盘稳固，2025年市占率12.5%居全球第一招股书显示，柳道实业是一家以精准控温技术为核心的全球热流道系统龙头。在汽车、电子家电两大终端应用市场亦居全球首位。其业务本质是围绕塑料注塑成型中的材料加热、冷却与流动，提供差异化热控制产品及解决方案。公司是市场上唯一能提供全系列热流道系统、且关键组件全部内部自主生产的参与者，垂直整合与全产品线能力构成核心护城河。下游覆盖汽车、电子家电、包装及其他行业。 从营收端看，2023年至2025年公司收益分别为3.67亿、3.73亿、3.81亿美元，呈现温和增长态势，但复合增速不足2%，显示全球热流道市场已进入成熟期。2026年上半年营收1.82亿美元，较2025年同期的1.88亿美元小幅下滑3.4%。然而，公司的盈利质量底色极佳：2023年至2025年毛利率稳定在54%左右，2026年上半年进一步攀升至55.3%，在装备制造及材料领域极为罕见，印证了其全产品线内部垂直整合的强定价权。 二、新增长曲线：鞋中底超临界流体发泡与模内聚氨酯涂层据招股书披露，公司正从产品供应商向技术驱动型解决方案供应商转型，并计划将精密热控制技术延伸至多个新场景：
其中，鞋中底超临界流体发泡是当下全球鞋材行业的关键技术升级方向。传统EVA化学发泡工艺正被超临界CO2或超临界N2物理发泡注塑逐步替代，新工艺可实现更高回弹、密度梯度与外观一致性，但工艺窗口窄、温度均匀度直接决定发泡倍率与泡孔稳定性。柳道实业将自身在注塑温控领域积累的传感器、热流道温度控制系统与YU Data实时监测平台迁移至超临界发泡场景，有望为发泡设备厂商与品牌方提供"温控子系统+全系统工艺包"的一体化方案。 三、行业背景：超临界发泡工艺成鞋材升级主战场消费者对鞋履设计日益要求更轻巧、更复杂，而精准控温工艺非常适合迎合此市场趋势。鞋中底制造正由传统化学发泡及模压成型转向物理发泡注塑成型，从而实现更佳生产表现及更高生产效率。全球范围内，Nike、Adidas、安踏、李宁等头部品牌均已在中高端产品线大规模导入超临界发泡中底，国内361度、鸿星尔克等品牌也在加大超临界发泡鞋款的SKU覆盖。物理发泡注塑成型工艺对温度均匀性、注射速度、保压曲线的协同要求远高于传统化学发泡，这正是热流道系统供应商的核心能力延伸地带。 模内聚氨酯涂层（In-Mold Coating，IMC）则代表了汽车外饰与家电外壳"免喷涂"工艺的方向。传统涂装线VOC排放高、能耗大，模内一步成型可在注塑腔体内完成聚氨酯功能涂层反应固化，VOC可减排90%、综合碳排放下降超60%。该工艺已在9月22日敏实集团、吉利汽车、SABIC联合下线的国内首款大型PC/PUR模内喷涂外饰件上得到产业化验证。柳道实业将热流道温控与模内反应工艺集成，是其向"高附加值工艺方案商"转型的关键拼图。 四、对发泡材料行业的意义柳道实业递表港交所本身是一则财经事件，但其在招股书中披露的新业务方向对聚合物发泡材料行业有三重含义：
招股书尚未披露柳道实业新业务的研发投入与商业化时间表，但公司每年研发开支稳定在1100万美元左右，占收入约3%，新业务能否形成规模仍需时间检验。后续可关注其与鞋材品牌方、发泡设备厂的实质性合作披露。 免责声明：部分资料来源于网络，转载的目的在于传递更多信息及分享，并不意味着赞同其观点或证实其真实性，也不构成其他建议。仅提供交流平台，不为其版权负责。如涉及侵权，请联系我们及时修改或删除。邮箱：polyreduct@126.com |
