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2026年9月25日，德国化工巨头巴斯夫（BASF）正式确认，正与德国RAG基金会（RAG-Stiftung）和赢创工业集团（Evonik Industries AG，以下简称"赢创"）就潜在收购赢创进行探索性谈判。RAG基金会为赢创最大股东，持有约43.8%股份。该消息已经过当事方三方联合确认，但目前谈判进程及最终结果尚不确定。 巴斯夫在官方新闻稿中表示，作为公司战略的一部分，巴斯夫持续评估那些能够强化公司核心业务、具备高度战略契合度、推动盈利增长并创造价值的战略收购机会，并始终秉持审慎严谨的原则。如根据监管要求需披露相关信息，巴斯夫将及时并按照适用法规履行信息披露义务。 事件细节与公司背景总部位于德国路德维希港的巴斯夫，是全球最大的化工企业，2025年市值约470亿欧元。总部位于埃森的赢创是德国第二大化工企业，市值约84亿欧元，计入净债务后企业价值约120亿欧元。两家企业2025年合计营收达740亿欧元，业务在德国多个地区存在重叠。 BASF的核心业务板块涵盖化学品（Chemicals）、材料（Materials）、工业解决方案（Industrial Solutions）、营养与护理（Nutrition & Care）、农业解决方案（Agricultural Solutions）及表面处理技术（Surface Treatment）六大板块。其中，材料板块涉及聚氨酯、聚酰胺、热塑性聚氨酯（TPU）等聚合物产品的研发与生产，Infinergy? E-TPU发泡珠粒等明星产品广泛应用于运动鞋中底、汽车轻量化、包装缓冲等领域。赢创则在特种化学品领域具有强势地位，其聚氨酯催化剂、泡沫稳定剂（有机硅表面活性剂）、脱模剂等助剂产品是聚氨酯软泡、硬泡生产中不可或缺的关键添加物。 行业影响：对发泡产业链的潜在冲击若收购最终成行，合并后的巴斯夫-赢创体将在聚氨酯发泡产业链的关键节点形成显著的纵向整合效应。赢创的有机硅泡沫稳定剂系列（如Tegostab?系列）广泛应用于聚醚多元醇基软泡配方，是聚氨酯发泡过程中决定泡孔结构、稳定性与最终性能的核心助剂；而巴斯夫的聚醚多元醇（Polyether Polyols）和MDI、TDI、聚氨酯组合料产品在硬泡（保温、管道）与软泡（汽车、家具）市场均占有重要份额。
从终端泡沫应用的角度，潜在合并可能带来三类影响：一是助剂与原料的内部协同加速配方优化，特别是在汽车缓冲（座椅、内饰）、建筑节能（喷涂硬泡、PIR板材）、运动装备（E-TPU中底）等领域；二是针对欧洲小型聚合物生产商的成本压力进一步升级，供应集中度的提升将影响区域内发泡厂商的议价空间；三是并购案将面临欧盟反垄断审查，预计涉及业务重叠领域的剥离或承诺救济。 外部环境与并购动力此次收购是巴斯夫CEO马库斯?卡米思整合碎片化欧洲化工行业战略的重要举措。根据德国化学工业协会（VCI）2026年7月报告，上半年德国化学及制药行业产量同比下降3%，产能利用率持续徘徊在75%至78%的低位区间，全年产量预测已由此前持平大幅下调至下降1.5%。合并后的公司将更有能力对标中国石化等中国巨头、陶氏等美国竞争对手，在亚洲与美洲市场拓展中获得更显著的规模优势。 RAG基金会作为赢创最大股东，其对收购溢价及战略协同性的态度，将成为交易成败的关键。持有44%股份的RAG基金会此前已公开支持产业整合，并视赢创为德国煤化工转型的重要资产。当前各方的下一步动向，值得发泡材料上下游产业链持续关注。 免责声明：部分资料来源于巴斯夫官方新闻稿及公开财经报道，转载的目的在于传递更多信息及分享，并不意味着赞同其观点或证实其真实性，也不构成其他建议。仅提供交流平台，不为其版权负责。如涉及侵权，请联系我们及时修改或删除。邮箱：polyreduct@126.com |
