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上海，2026 年 10 月 12 日——天天化工网（PUdaily 中文站）于 2026-10-12 发布的"产能突破 1100 万吨，利润却明显分化：2026 中国聚醚竞争逻辑在变？"行业洞察给出 2026 年中国聚醚多元醇（PPG）市场的结构性数据：按 PUdaily 公开统计口径，国内 PPG 总产能由 2025 年的 1056.9 万吨/年升至 1120.9 万吨/年，同比净增 64 万吨，增幅约 6.1%；与此同时，1-7 月累计出口约 177.3 万吨，同比增长 14.6%，进口则下滑至约 12.4 万吨、同比下降 29.5%[1]。在价格层面，截至 9 月底，软泡聚醚、高回弹聚醚、CASE 聚醚、常规 POP、高回弹 POP 与硬泡聚醚六大主流牌号均价较 2025 年全年均价上涨 21%~27%（算术平均口径，按 PUdaily 2026 年报公开区间计算）[1]。 但更值得关注的是"普涨"背后的"分化"：高位价格并未同步转化为所有品类的盈利改善——产品结构与成本控制正在取代"扩张速度"成为新的分水岭。这正是 PUdaily 把 2026 年定调为"中国聚醚多元醇新阶段"的核心论据[1]。 一、产能：跨过 1100 万吨门槛，扩张并未止步从企业层面看，2026 年的 64 万吨净增产能来自长华化学、广西华谊、广西桐昆、山东龙华等企业的扩产或装置调整；同时，部分企业的有效产能按实际运行情况被修正。1120.9 万吨/年的总盘子里并不只是简单加总——它同时反映新建、改造与既有产能的再核定[1]。 项目储备层面更为关键。仅 2027 年的规划/在跟踪项目就已超过 140 万吨/年，覆盖长华、无棣德信、Befar、INOV、中化东方、华锦联合石化等。换言之，"供应侧竞争"在 2026 年不会收尾，行业的关注点会从"是否还有新供应"逐步过渡到"新供应如何被市场吸收"[1]。 2026 年中国 PPG 产能/出口/价格结构性数据一览
二、出口：仍是重要去向，但节奏明显"前置回落"出口在 2026 年依旧是中国 PPG 消化新增供应的主渠道。1-7 月 177.3 万吨的出口量与下滑的进口规模，把中国 PPG 的"净出口"地位进一步固化[1]。然而月度数据并非线性爬升——3 月单月出口冲到约 42.2 万吨的高点后，4 月快速回落到约 17 万吨；5-7 月稳定在 18-22 万吨区间，呈现明显的"前置释放—回归常态"特征。 从目的地看，1-8 月印度以约 23.8 万吨位居第一，其次是土耳其约 19.1 万吨、越南约 14.9 万吨，印度尼西亚、俄罗斯、巴西、墨西哥也保持了可观体量[1]。在国内供应能力持续扩张的背景下，关键问题已不是"出口能不能继续增长"，而是不同海外市场在价格、节奏与产品结构上，能否同步承接中国的边际供应。 三、价格：六类牌号普涨 21%~27%，但盈利并不普涨从价格表现看，截至 2026 年 9 月底，软泡聚醚均价约 9847 元/吨，较 2025 年全年均价上涨约 26%；高回弹聚醚约 10319 元/吨，上涨 25%；CASE 聚醚约 10302 元/吨，上涨 27%；硬泡聚醚约 9849 元/吨，上涨 21%；常规 POP 与高回弹 POP 分别约 10501 元/吨、10854 元/吨，对应涨幅 21%-24%（算术平均口径，与"六类牌号普涨 21%~27%"区间一致）[1][2]。 聚醚价格的高位与上游环氧丙烷（PO）成本曲线密切相关：3-4 月原油、丙烯、PO 成本快速上行，推动各类聚醚价格集中抬升；二季度 PO 价格回调后，传导节奏出现分化[1]。 2026 年 9 月底六类 PPG 牌号均价及涨幅
四、分化：高回弹与 CASE 吃到溢价，硬泡/POP 利润修复缓慢PUdaily 观察到的关键差异是，普涨不等价于普涨盈利。具备技术壁垒与终端议价能力的高回弹聚醚与 CASE 聚醚，更顺畅地把上游成本传导到下游汽车、家具、弹性体等高附加值场景；常规软泡聚醚与 POP 系列则受软体家具、家电、鞋材等终端复苏节奏影响，盈利修复明显更慢；硬泡聚醚在冷链、建筑保温持续承压下，价格虽涨 21%，但与上游 PO 工厂相比，硬泡聚醚价格传导幅度有限且回款周期较长[1]。 这意味着对发泡材料产业链下游而言：原料端整体价格水位仍偏高，但不同终端将承受不同卡口——软体家具与家电下游对硬泡聚醚的需求恢复节奏较慢，而汽车与高端家具下游对硬泡聚醚的接受度更高、议价能力更强。 五、对发泡材料下游的三条含义短期看，1100 万吨/年的产能天花板与 21%~27% 的价格水位，将继续支撑聚醚在四季度到 2027 年上半年的高位震荡；中长期看，新增 140 万吨/年的项目储备，意味着供应端不会迅速反转——一旦终端需求出现回落，结构性分化将更剧烈[1]。 对发泡产业链下游的三条具体含义：
整体而言，2026 年的中国 PPG 市场已经不是"产能说了算"的旧故事，而是"产能扩张+产品结构+成本控制"三条线交织的新阶段。PUdaily 的最新数据再次提醒发泡产业链上下游：关注价格之外，更要看清"哪一类聚醚真的稳在哪里"[1]。 数据口径与来源说明本文所引核心数据均按以下口径处理，并以参考文献中的公开来源为准：① "2026 年 PPG 总产能 1120.9 万吨/年、净增 64 万吨、+6.1%"系 PUdaily 2026 年 10 月 12 日行业洞察公开统计口径[1]；② "1-7 月出口 177.3 万吨/+14.6%、进口 12.4 万吨/-29.5%"系 PUdaily 公开统计区间[1]；③ "六类牌号均价涨幅 21%~27%"系软泡 26%/高回弹 25%/CASE 27%/硬泡 21%/常规 POP 21%/高回弹 POP 24% 算术平均后的区间表述[1]；④ "2027 年规划/在跟踪项目超 140 万吨/年"系 PUdaily 公开跟踪口径[1]；⑤ "1-8 月出口目的地排名"系 PUdaily 公开统计[1]。本文核心数据由 PUdaily 公开行业洞察与中国聚氨酯工业协会季度运行情况公开资料交叉整理[1][3]，仅供产业交流参考，不构成投资建议。 本文来源：天天化工网（PUdaily 中文站）2026-10-12 行业洞察"产能突破 1100 万吨，利润却明显分化：2026 中国聚醚竞争逻辑在变？"，原文链接见参考文献。 免责声明：部分资料来源于网络，转载的目的在于传递更多信息及分享，并不意味着赞同其观点或证实其真实性，也不构成其他建议。仅提供交流平台，不为其版权负责。如涉及侵权，请联系我们及时修改或删除。邮箱：polyreduct@126.com |
