2026 全球 MDI 待投产 130 万吨：巴斯夫 60 万吨产能压境与软硬泡原料的成本窗口

聚氨酯产业链的核心原料 MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）正处在产能集中释放、需求结构性疲软、区域格局深度调整的周期节点。据买化塑·慧正资讯与隆众资讯的行情监测，2026 年全球待投产的 MDI 装置总产能约 130 万吨，涉及万华化学、巴斯夫、东曹等企业（见参考文献 [2][4]）；同期，2025 年中国聚合 MDI 全年均价约 15751 元/吨，同比下跌约 8.02%，价格自年初约 18800 元/吨的高位一路走低，最低触及约 14000 元/吨，价格中枢较前两年明显下移（见参考文献 [4]）。

一、格局：五大巨头约 90% 份额，寡头平衡正在被打破

从全球格局看，MDI 行业呈现高度寡头垄断特征，万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏五家企业合计占据约 90% 的市场份额（据中国聚氨酯工业协会行业运行数据整理，见参考文献 [3]）。长期以来，由于技术壁垒高、投资规模巨大，头部企业往往通过检修、控量等方式在一定程度上维持价格平衡。但巴斯夫近期的扩产动作，叠加中国市场的激烈竞争，正在把这一格局推向「从寡头共谋到贴身肉搏」的转变。

二、巴斯夫的棋局：收缩欧洲、深耕中国、补强北美

据巴斯夫集团官方年度业绩与新闻发布资料，公司 2025 财年销售额为 597 亿欧元，与 2024 年相比利润与营收均出现下滑（见参考文献 [1]）。德国路德维希港基地作为巴斯夫的母港，2025 年持续陷入亏损，高能源成本、下游需求疲软与地缘政治扰动使欧洲基地成为集团包袱，公司明确短期内不进行大规模核心装置关停，仅做小幅调整。

中国被巴斯夫视为 MDI 与整体业务的核心增量市场。目前巴斯夫约 13% 的销售额来自中国，随着湛江一体化基地全面投产，这一比例预计将提升至 15%—20%（见参考文献 [1][2]）；尽管基地运营首年因启动成本出现小幅亏损，但 2027 年全面投产后有望实现盈利，成为其在本土化、低成本与近市场布局上的核心支点。

三、对发泡企业的三层含义

从原料体系看，MDI 是硬质聚氨酯泡沫（如建筑保温板、冷链冷库、喷涂泡沫）的主要异氰酸酯原料；而在软质泡沫领域，行业整体以 TDI 为主、MDI 为辅，高回弹软泡多采用 MDI / 改性 MDI 体系，两者在软泡中的角色与配比并不相同，不宜笼统等同。全球 130 万吨待投产产能与巴斯夫约 60 万吨量级的产能扩张（见参考文献 [2][3]），对下游发泡制品企业意味着三件事：

其一，原料端的成本窗口可能出现。中长期供给增加有助于压低异氰酸酯的价格中枢，正如 2025 年聚合 MDI 均价同比下跌约 8.02% 所呈现的那样，配方成本核算与年度框架采购的谈判空间随之打开。

其二，供应地理集中度进一步上升。当新增产能主要落在国内与亚太，软泡与硬泡企业的原料来源将更加集中，单一来源的检修、限产、物流扰动都会被放大到配方交付层面，安全库存与双供应商策略的重要性相应提高。

其三，配方替代的性价比需要重估。当 MDI 与 TDI、聚合 MDI 与改性 MDI 的相对价差发生变化时，硬泡密度设计、软泡回弹配方与组合料体系的优化方向也应随之调整，而不是沿用上一轮价格周期下的固定配比。

四、数据来源与口径说明

本文价格与产能数据主要来自买化塑·慧正资讯、隆众资讯的聚氨酯行情监测，行业格局与企业份额参考中国聚氨酯工业协会的行业运行数据，原料行业总体运行情况参考中国化工信息中心的化学原料及制品行业统计（见参考文献 [2][3][4][5]）。其中，价格数据为含税现货市场均价，产能数据为名义产能（含在建及已宣布项目），两类数据统计口径不同，不可直接互推；巴斯夫的财务数据以集团官方年度业绩资料为准（见参考文献 [1]）。

结语

MDI 的供需走势与价格波动，既是全球化工周期的缩影，也是头部企业战略博弈的主战场。对发泡行业而言，把原料行情当作采购部门的事已经不够——原料格局的集中与重塑，最终会体现在配方成本、交付稳定性和产品竞争力上。建议企业同步跟踪头部企业的投产时间表与检修节奏，把原料变量纳入配方与产能规划。