一、事件核心2026年9月23日晚间，华峰化学（SZ.002064）发布公告，公司2026年第二次临时股东会审议通过了《关于发行股份及支付现金购买资产暨关联交易的议案》等相关议案。 根据此前披露的草案，公司拟以总价68.5亿元，收购控股股东华峰集团等持有的浙江华峰合成树脂有限公司（简称"华峰合成树脂"）和浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司（简称"华峰热塑"）各100%股权，交易完成后两标的将成为上市公司全资子公司。本次交易属于同一控制下的聚氨酯行业并购，是2019年重组承诺的切实履行。 二、交易方案要点
三、标的公司：补齐聚氨酯下游两大细分赛道华峰合成树脂主营革用聚氨酯（PU）树脂及相关产品的研发、生产与销售，2025年实现营业收入29.13亿元；产品广泛应用于合成革、鞋材、箱包、家具、服装等下游领域；华峰热塑主营热塑性聚氨酯弹性体（TPU）的研发、生产与销售，2025年实现营业收入33.72亿元；产品广泛应用于合成革、鞋材、管材、薄膜与片材、电子注塑、汽车配件、军工后勤等下游领域。 两家标的分别对应革用树脂与TPU两条细分赛道，是其各自领域的国内龙头企业之一。本次交易前，华峰化学主营氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸三大主业——据2026年半年报，公司氨纶、聚氨酯原液、己二酸的产量均居全球第一，规模优势明显。 四、业绩承诺：三年净利润合计不低于18.34亿元交易各方签署《业绩承诺及补偿协议》：
从最新经营情况看，2026年上半年两家标的合计实现净利润约3.06亿元，对应2026年度承诺利润的完成率约为52.74%，全年达标可期。 五、对上市公司的影响：协同效应与一体化平台本次交易对每股收益（EPS）的影响已经立信会计师审阅——按备考口径测算，2025年度公司基本每股收益将由0.37元提升至0.42元，2026年半年度EPS保持在0.40元，不存在因本次交易而摊薄即期回报的情形。 天风证券9月9日发布的研究报告认为，本次交易完成后，公司将从氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸三大主业，延伸进入革用聚氨酯树脂和TPU弹性体两大细分领域，聚氨酯一体化平台再度延展，产业链协同效应显著。具体协同点包括：
六、行业意义：聚氨酯产业链整合步入深水区本次交易标志着国内聚氨酯行业的产业链整合进入新阶段。从原料端看，华峰化学完成"原液—革用树脂—TPU—氨纶—己二酸"的全链条布局；从行业格局看，将进一步强化其在合成革、鞋材等下游市场的原料话语权。 对聚氨酯泡沫行业而言，TPU与革用PU树脂虽不直接归属泡沫大类，但二者与聚氨酯软泡（CASE聚醚体系）、聚氨酯硬泡（MDI体系）共享MDI/TDI/聚醚多元醇等核心原料。原料端的纵向整合，将进一步提升国内聚氨酯原料的供应稳定性与价格竞争力，对下游泡沫、合成革、鞋材、纺织等应用场景具有积极的传导意义。 本次股东会还审议通过了《关于本次交易摊薄即期回报情况及采取填补措施的议案》《未来三年（2026—2028年）股东分红规划》等议案，进一步明确现金分红优先原则；相关议案在中小投资者单独计票中获得高票通过，分红规划议案获得中小股东89.9483%的赞成票。 七、后续看点本次股东会通过后，本次交易尚需获得中国证监会等监管机构的核准方可实施。鉴于关联交易已履行完毕内部决策程序，市场普遍预期监管批复将较快落地。交易完成后，华峰化学将正式成为国内首家"氨纶+原液+革用树脂+TPU+己二酸"全产业链一体化聚氨酯巨头。 免责声明：本文涉及上市公司重大资产重组事项，相关数据均整理自证券时报网、每日经济新闻、界面新闻等公开报道，不构成任何投资建议。读者如需了解详情，请查阅华峰化学在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）》及后续公告。据此操作，风险自担。 免责声明：部分资料来源于网络，转载的目的在于传递更多信息及分享，并不意味着赞同其观点或证实其真实性，也不构成其他建议。仅提供交流平台，不为其版权负责。如涉及侵权，请联系我们及时修改或删除。邮箱：polyreduct@126.com |
